编者按:资本市场正经历着不平凡的变革。金融以服务实体经济为天职,近年来,资本市场支持实体经济成效显著,有力畅通了科技、资本与实体经济的良性循环。
从创业板开市到设立科创板,从试点注册制再到创业板注册制改革,越来越多的优秀企业走向资本市场舞台。
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本文为第148期。
出品 | 搜狐财经
作者 | 岳家琛
6月30日,品胜电子赴深交所递交招股书,拟在A股主板上市。
这是继绿联发布招股书以来,第二家冲刺上市的3C周边企业。
品胜电子的产品主要为数据线,旗下品牌为“品胜PISEN”。除数据线外,品胜电子的产品还包括移动电源、充电器等。
然而,电子周边产品是一个薄利多销的行业。招股书显示,虽然品胜电子的营收在过去三年呈增长趋势,但是其净利润却录得三连降,分别为1.02亿元、1.01亿元和9714.03万元。
品胜曾在2015年11月挂牌新三板,随后,该公司在2017年10月摘牌。
本次冲刺上市,品胜电子计划募资7.57亿元。用于深圳生产基地搬迁扩建项目、研发中心及总部办公建设项目及品牌建设及市场推广项目。
数据线单价仅12元,终端价格20元
招股书显示,品胜电子是一家专注于消费电子领域的制造商,现已形成了充电系列、手机内配、创新电子三大主要产品系列,覆盖移动电源、充电器、数据线、内置电池及其他智能硬件等3C智能周边产品。
2022年,品胜总计售出2473.2万根数据线,单价为12.07元;380.54万个移动电源,单价为79.01元;709.78万个充电器,单价为24.82元;以及334.53万块内置电池,单价为54.58元。
数据线、移动电源、储能电源、充电器等在内的充电系列,一直是品胜电子的营收支柱。招股书显示,2020年至2022年,充电系列产品收入分别为5.92亿元、7.86亿元和7.8亿元,占主营业务收入的比例分别为52.66%、60.03%和59.14%。
2022年,品胜的营收为13.29亿元,总营业成本为8.71亿元,毛利率34.46%。其中,充电系列产品成本5.37亿元,毛利率31.15%。
据此粗略估算,一根单价为12.07元的数据线,其成本仅8.31元。
不过,品胜数据线的终端价格则达到约20元。在淘宝和京东上,品胜苹果数据线的售价均为19.9元。
营销模式方面方面,目前,经销模式是品胜电子主要的营销管理模式。2020年至2022年,品胜电子通过经销模式取得的收入占比为55.2%、55.39%及53.13%。这意味着,经销商赚了大头。
在淘宝中,销售品胜数据线的商家,除其官方旗舰店外,还包括苏宁易购、天猫超市、中国电信等。
另外,在品胜售出的3C周边产品中,不少是采购的外协成品。
数据显示,品胜电子去年售出的2473.2万件数据线中,自主生产仅1787万,其余为采购的外协成品。
招股书披露,该公司的外协成品供应商主要包括深圳市旅鲨数码有限公司、深圳市旅途供应链管理有限公司、深圳市旅魔供应链管理有限公司等。
净利率由11.69%降至7.3%
品胜电子成立于2003年,早于先前冲刺IPO的绿联。
2013年,品胜电子营收就已经达到8.34亿元。凭借这一业绩,品胜2015年11月在新三板挂牌,并在2016年4月通过定增募资1750万元。
品胜电子于2017年10月终止挂牌。在新三板挂牌的近两年时间,品胜的净利润从2536.33万元增长至1.23亿元。
然而摘牌以来的五年,品胜却在原地踏步,甚至从某种程度上“走了下坡路”。
2020年至2022年,品胜电子营收分别为11.42亿元、13.28亿元和13.29亿元,营业收入规模持续增长;净利润分别为1.02亿元、1.01亿元和9714.03万元,持续下降。
与2016年品胜电子1.23亿元归母净利润相比,六年后的降幅达21.14%。
相较之下,2019至2021年度,竞争对手绿联科技的营收分别为20.45亿元、27.38亿元和34.46亿元;净利润分别为2.27 亿元、3.06 亿元、3.05 亿元。
从盈利能力来看,2016年时,品胜电子净利率为11.69%,而到2022年,其净利率降至7.3%。
未进行MFi认证,产品售价低于同行
为何品胜电子未能实现高速增长?
在消费电子周边领域,MFi是一个重要的认证。
MFi认证是指配件生产商所生产的产品获得了苹果标准认定。获得MFi认证的数据线,可以提供数据传输功能,而非只提供电力。由于MFi认证意味着苹果对产品的认可,所以配件生产厂商需要为此向苹果支付一定的费用。
然而,品胜电子一直没有进行MFi认证。招股书亦承认,品胜电子所销售的适配苹果配件为自主品牌产品,不属于苹果公司的授权制造商或ODM/OEM供应商。
相较之下,品胜电子的主要竞争对手绿联科技等均为旗下产品进行了MFi认证。
结果是,绿联科技获得MFi认证的数据线在京东平台上的价格可以卖到40元左右,而品胜无MFi认证的数据线仅能卖20元。
对此,品胜在招股书中也直言:“苹果公司后续如因 MFi 认证而向公司主张权利,可能会对公司生产经营产生一定不利影响。”
不过,在净利润连续下滑的背景下,品胜电子却在大额现金分红。招股书显示,2021年度、2022年度,品胜电子均进行了4630.9万元的现金分红。
品胜电子宁愿选择现金分红,也不愿意在 MFi认证方面花钱。
此外,品胜电子对研发的投入也较为“吝啬”。过去三年,品胜电子的研发投入占营收的比例分别为3.9%、3.62%、3.73%。而同行可比公司的均值为4.6%、4.84%、5.74%。
对此,品胜电子表示:“研发费用率低于同行业可比公司平均水平,主要原因系公司整体业务处于转型成长期,各部门均对资金需求较高,致使公司投入至研发方面资金整体相对有限。”
与此同时,品胜电子的销售费用率远高于同行均值。过去三年,品胜电子的销售费用率分别为14.18%、15.31%、17.1%,持续增长。而招股书披露的同行可比公司均值为11.65%、10.56%、9.42%。
产品曾被监管部门抽查,结果显示“不合格”
除业绩方面的问题外,品胜电子的产品质量也备受诟病。
今年上半年,湖南长沙市监局公布《长沙市市场监督管理局关于2022年燃气器具、食品相关产品等140种产品质量监督抽查情况的公示》。
在移动电源方面,共抽查了14家企业20批次产品,5家企业5批次产品不合格,不合格项目:自由跌落、常温下的有效输出容量、转换效率。其中,广东品胜电子股份有限公司的移动电源显示不合格,不合格项目为“自由跌落”。
今年年初,中国消费者协会《充电数据线,哪款更安全更耐用?——46款充电数据线比较试验报告》中,品胜样品多项测试结果不佳,存在“隐患”。
该测试报告显示,“阻燃性能测试中失败”、“插拔性能表现欠佳”、“耐盐雾腐蚀性能较差”、“抗弯曲性能表现不佳”、“推力(接口侧应力)试验后端口受压变形”均涉及样品“品胜”。
目前,品胜电子尚无机构投资方。
与品胜电子不同的是,高瓴曾于2021年5月和6月先后向其竞争对手绿联投资3亿元和2.5亿元人民币。
截至目前,品胜电子的控股股东为赵武,实际控制人为赵武及其妻子吴炜崝。赵武、吴炜崝夫妇二人合计控制品胜电子85.32%的股份。返回搜狐,查看更多
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